Οι καλύτεροι και λαμπρότεροι της Wall Street μπορεί να μην έχουν αξιοσημείωτο ιστορικό ξεπέρασης του S&P 500, αλλά ο Πρόεδρος της Research Affiliates Rob Arnott μπορεί να βρήκε την απάντηση και να κυκλοφόρησε έναν εναλλακτικό δείκτη για να το αποδείξει.
Σε μια έκθεση με τίτλο “Failure: The Upside of Failure”, που συντάχθηκε από κοινού με τον Forrest Hensley, είπε ότι οι μετοχές που αφαιρέθηκαν από τους δείκτες καταλήγουν να ξεπερνούν τις αποδόσεις τους, ενώ οι μετοχές που προστίθενται στους δείκτες έχουν χαμηλότερη απόδοση.
«Όπως αποδεικνύεται, η αποχώρηση από τον δείκτη μπορεί να έχει εντυπωσιακές δυνατότητες ανάπτυξης, όπως ένας ρομαντικός χωρισμός μπορεί να σπείρει τους σπόρους για προσωπική ανάπτυξη», έγραψαν. «Οι εταιρείες που απορρίφθηκαν και οι μέτοχοί τους τα πάνε εκπληκτικά καλά κατά μέσο όρο, ακόμη καλύτερα από τις μετοχές που τις αντικατέστησαν».
Σύμφωνα με την έκθεση, αν και οι μετοχές που περιλαμβάνονται στους δείκτες αυξάνονται απότομα στα αρχικά στάδια, ειδικά μεταξύ της ημερομηνίας ανακοίνωσης των αλλαγών και της ημερομηνίας έναρξης ισχύος, η δυναμική γρήγορα εξασθενεί.
Το έτος μετά την αλλαγή, ο S&P 500 παρουσίασε χαμηλότερες επιδόσεις στην αγορά κατά 1% έως 2% από το 1990 έως το 2022. Αντίθετα, οι μετοχές που αποτελούσαν αντικείμενο ντάμπινγκ από τους δείκτες S&P 500, Russell 1000 και Nasdaq 100 ξεπέρασαν την απόδοση του δείκτη της ευρείας αγοράς κατά περισσότερο από 5% ετησίως τα επόμενα πέντε χρόνια.
Επειδή πολλά αμοιβαία κεφάλαια παρακολουθούν ευρέως ακολουθούμενους δείκτες, οι απομακρυσμένες μετοχές αντιμετωπίζουν τεράστια πίεση πώλησης, που συχνά οδηγεί σε τιμές πολύ κάτω από αυτές που θα ήταν πριν ληφθεί η απόφαση.
«Αυτό θέτει τις βάσεις για μια εντυπωσιακή ανάκαμψη», ανέφερε η έκθεση.
Η εταιρεία εκτιμά ότι ένας επενδυτής σε ένα χαρτοφυλάκιο μετοχών που αποτελούν αντικείμενο ντάμπινγκ βελτιστοποιημένο για πέντε χρόνια μετά το dump θα είχε αυξήσει τον πλούτο του κατά 74 φορές μεταξύ της αρχής του 1991 και του τέλους του 2023.
Μόνο ένας επενδυτής Nasdaq-100 θα μπορούσε να επιτύχει τέτοια αποτελέσματα, αλλά θα έπρεπε να υπομείνει επώδυνες πτώσεις στη διαδικασία. Εν τω μεταξύ, οι επενδυτές S&P 500, Russell 1000 και Russell 2000 Value θα είχαν χαμηλότερες επιδόσεις κατά 55% έως 65%.
Φυσικά, οι βραχυκυκλωμένες μετοχές δεν ξεπέρασαν τους κύριους δείκτες την τελευταία δεκαετία, καθώς η τρέχουσα ανοδική αγορά με επίκεντρο την ανάπτυξη συντρίβει τις μετοχές χαμηλής αξίας και μικρής κεφαλαιοποίησης, σημείωσαν οι Arnott και Hensley.
«Αλλά η κυριαρχία της ανάπτυξης είναι πιθανό να τελειώσει και όταν τελειώσει, σχεδόν όλα θα πρέπει να ξεπερνούν τις επιδόσεις του S&P 500 και του Nasdaq-100», πρόσθεσαν.
Για να δοκιμάσει αυτά τα αποτελέσματα στη σημερινή αγορά, η εταιρεία συμβούλων κυκλοφόρησε το Research Affiliate Removal Index (NIXT).
Αγοράζει βραχυκυκλωμένες μετοχές από τους κορυφαίους 500 και τους 1000 κορυφαίους δείκτες σταθμισμένους με βάση την κεφαλαιοποίηση, τις διατηρεί για πέντε χρόνια και τις εξισορροπεί ετησίως σε ίση στάθμιση.
«Τα τελευταία 30 χρόνια, οι μετοχές έχουν ανακάμψει καλά μετά από ντάμπινγκ από τον δείκτη», ανέφερε η έκθεση. «Ανυπομονούμε να δούμε αν θα διατηρήσουν αυτή την ανθεκτικότητα στις επόμενες δεκαετίες».
Το αμοιβαίο κεφάλαιο NIXT βασίζεται σε προηγούμενα ευρήματα του Arnott, ο οποίος προέβλεψε τον Δεκέμβριο του 2020 ότι η Tesla θα είχε χαμηλότερες επιδόσεις από τον S&P 500 εντός ενός έτους από την προσθήκη στον δείκτη.
Μόλις έξι μήνες αργότερα, ο δείκτης S&P 500 σημείωσε άνοδο 17%, ενώ οι μετοχές της Tesla παρέμειναν σταθερές και οι εκποιημένες μετοχές της Apartment Investment and Management αυξήθηκαν κατά 44%.
