Το Wall -strite ξεκίνησε το 2025 με τις προβλέψεις του ηλιακού φωτός και του ουράνιου τόξου. Αναμενόταν ισχυρότερη αύξηση του S & P 500 το 2025 από ό, τι το 2024, που ήταν ένα διάσημο έτος. Αλλά κατά τη διάρκεια του 2025, οι προβλέψεις των αναλυτών βυθίστηκαν. Η συναίνεση -η πρόγνωση του Wall -strithon στο ετήσιο εισόδημα της S & P 500 το 2025 ανήλθε σε 17% τον Ιανουάριο, μειώθηκε στο 13% μέχρι τον Φεβρουάριο, 12% τον Μάρτιο και σήμερα στα τέλη Απριλίου καταγράφηκε κατά 8% ετησίως (βλέπε διάγραμμα). Προφανώς, οι αναλυτές βλέπουν σύννεφα καταιγίδων στον ορίζοντα. Αλλά, κατά τη γνώμη μας, η αρχική πρόβλεψη του Wall -strithon στο ποσό του 17% δεν ήταν ποτέ πιστευτή και σήμερα δεν είναι 8%. Πράγματι, προβλέπουμε αύξηση του κέρδους το 2025 κατά 0%.
Γιατί πιστεύαμε ότι η πρόγνωση της αύξησης του εισοδήματος κατά 17% στον τοίχο -στύλο ήταν μια πίτα στον ουρανό; Πρώτον, χτίστηκε με ελαττωματική υπόθεση ισχυρής οικονομικής ανάπτυξης. Όταν πρόκειται για τον προσδιορισμό του εθνικού εισοδήματος, εξετάζουμε τη θεωρία των χρημάτων, η οποία δηλώνει ότι όταν η συμφωνία για την προσφορά χρήματος, η πραγματική οικονομική δραστηριότητα και ο πληθωρισμός θα συνάψουν επίσης μια σύμβαση. Από την ίδρυση του συστήματος Federal Reserve, υπήρχαν μόνο τέσσερα επεισόδια μείωσης της προσφοράς χρήματος: 1920-22, 1929-33, 1937-38 και 1948-49. Όλοι ακολουθήθηκαν από μια ύφεση και σε μια περίπτωση, η Μεγάλη Ύφεση.
Η σημερινή περίπτωση δεν είναι διαφορετική. Η κυκλική επιβράδυνση που παρατηρήθηκε επί του παρόντος εισήχθη με επιβράδυνση τα τελευταία τρία χρόνια στην ανάπτυξη της προσφοράς χρήματος που μετράται από το M2. Από τον Απρίλιο του 2022, το M2 δεν έχει αναπτυχθεί. Αυτό δείχνει ότι η επιβράδυνση της αμερικανικής οικονομίας τέθηκε σε κίνηση πριν από την ανάληψη του Trump.
Τιμολόγια και αβεβαιότητα
Έτσι, στις αρχές του 2025, απλά κοιτάζοντας το μάθημα προσφοράς χρήματος τα τελευταία χρόνια, γνωρίζαμε ήδη ότι η επιβράδυνση στις Ηνωμένες Πολιτείες κουνιόταν στο κέικ. Ωστόσο, από την αρχή του έτους, οι αγορές έχουν συγκλονιστεί από το τιμολόγιο του Trump. Η πολιτική του εμπορίου και των τιμολογίων από μόνη της είναι μια πολιτική κατά της ανάπτυξης, στο τέλος, φορολογούνται για τις διεθνείς συναλλαγές. Επιπλέον, το Trump εξάλειψε ή απείλησε να εξαλείψει τα κυβερνητικά γραφεία και τις χονδρικές υπηρεσίες και συμπιέζει πολλούς άλλους. Αυτές οι ενέργειες, καθώς και πολλοί άλλοι που περιέχονται στην χιονοστιβάδα των εκτελεστικών εντολών του προέδρου, δημιούργησαν την αβεβαιότητα του καθεστώτος.
Στο βιβλίο του Κατάθλιψη, πόλεμος και ψυχρός πόλεμος (2006), ο Robert Higgs καθόρισε την αβεβαιότητα του καθεστώτος (επίσης γνωστή ως αβεβαιότητα της πολιτικής) ως “η πιθανότητα ότι η ιδιοκτησία των επενδυτών στο κεφάλαιο τους και το εισόδημα που δίνει θα αποδυναμωθεί επιπλέον από τις ενέργειες της κυβέρνησης”. Αυτό είναι ένα υποσύνολο της επιχείρησης, καλοσύνη. Το υψηλό επίπεδο αβεβαιότητας του καθεστώτος συνδέεται με ένα χαμηλό επίπεδο εμπιστοσύνης και η ετοιμότητα των ιδιωτικών κομμάτων για επένδυση απαιτεί επαρκές επίπεδο εμπιστοσύνης στην επιχειρηματική εμπιστοσύνη. Με άλλα λόγια, η αβεβαιότητα του καθεστώτος μειώνει τις ιδιωτικές επενδύσεις. Ο Robert Pindic από το MIT εξέφρασε το εξής: “Το κόστος των επενδύσεων για το συνολικό επίπεδο μπορεί να είναι πολύ ευαίσθητο στον κίνδυνο σε διάφορες μορφές …[including] Αβεβαιότητα σε σχέση με τη μελλοντική φορολογική και κανονιστική πολιτική. “Το πνευματικό του Higgs που προηγήθηκε του βιβλίου δεν ήταν άλλος από τον Joseph Schumpeter, ο οποίος εξέφρασε παρόμοιες ιδέες στο προσανατολισμένο βιβλίο του Ο καπιταλισμός, ο σοσιαλισμός και η δημοκρατία (1942). Φυσικά, υπάρχουν πάντα τσέπες αβεβαιότητας, διάσπαρτα στα οικονομικά, όπως είναι χαρακτηριστικό κάθε καπιταλιστικού συστήματος. Από την άλλη πλευρά, η αβεβαιότητα του καθεστώτος είναι μια συστηματική ένεση αβεβαιότητας σε όλη την οικονομία. Έτσι, αυτό είναι ένα σπάνιο γεγονός.
Αποδεικνύεται ότι τα στοιχεία της αβεβαιότητας του καθεστώτος έχουν ήδη αυξήσει το άσχημο κεφάλι τους. Τα σημάδια είναι παντού. Ο δείκτης αβεβαιότητας του Baker, Bloom & Davis βρίσκεται σήμερα στο υψηλότερο επίπεδο στην 40ετή ιστορία του και την Τρίτη ο δείκτης εμπιστοσύνης των ΗΠΑ τον Απρίλιο έπεσε στο χαμηλότερο επίπεδο από τον Οκτώβριο του 2011. Η αναθεώρηση του Απριλίου των ηγετών των επιχειρηματικών λιπαρών στη Νέα Υόρκη στην περιοχή των τριών τρυφερών έδειξε ότι το κόστος κεφαλαίου βυθίζεται σε επίπεδα που μπορούν να δουν μόνο δύο φορές τις τελευταίες δύο δεκαετίες: κατά τη διάρκεια μιας μεγάλης χρηματοπιστωτικής κρίσης και μπλοκάρισμα των πραγμάτων. Το επίπεδο αβεβαιότητας είναι τόσο υψηλό που οι εταιρείες έπαψαν ακόμη και να επενδύουν σε εκστρατείες μάρκετινγκ και διαφημίσεων για τα προϊόντα τους.
Οι επενδύσεις είναι παγωμένες
Ο καλύτερος ιστορικός παράλληλος της τρέχουσας κατάστασης των Ηνωμένων Πολιτειών είναι η περίπτωση της Μεγάλης Ύφεσης. Πράγματι, η δεύτερη νέα συμφωνία του Προέδρου Franklin Delaino Roosevelt (1935-1940) δημιούργησε επίσης την αβεβαιότητα του καθεστώτος. Αυτό οδήγησε στο γεγονός ότι ο Higgs κάλεσε τη “μεγάλη διάρκεια” από το 1933 έως το 1940, όταν η αμερικανική οικονομία συνέχισε να εργάζεται πολύ χαμηλότερα από τις ικανότητές της εντός 12 συνεπών ετών μετά την έναρξη της κατάθλιψης το 1929. Γιατί; Επειδή το δεύτερο νέο μάθημα άνοιξε μια ευρεία αναδιοργάνωση της αμερικανικής οικονομίας. Αυτή η αναδιάρθρωση των ηγετών και των επενδυτών των επιχειρήσεων και των επενδυτών επ ‘αόριστον σχετικά με τους κανόνες του παιχνιδιού. Η ευρεία πολιτική και οι προτάσεις του Trump έχουν το ίδιο αποτέλεσμα.
Ως εκ τούτου, αναμένουμε ότι η πραγματική αύξηση του ΑΕΠ θα αυξηθεί στο μηδέν σε ένα ή δύο χτυπήματα για τη στασιμότητα των νομισματικών προμηθειών και την αβεβαιότητα του καθεστώτος που δημιουργείται από την πολιτική του Trump. Με αυτό αναμένουμε ότι η ανάπτυξη του εισοδήματος θα μειωθεί στο μηδέν. Τα τελευταία 30 χρόνια, όταν η οικονομική ανάπτυξη επιβραδύνθηκε σε τέτοιο βαθμό που περιμένουμε, η ανάπτυξη του S & P 500 πάντα μειώθηκε στο μηδέν.
Με την εποχή των κερδών σε πλήρη εξέλιξη, αναμένουμε ότι περισσότερες επιχειρήσεις τραβούν από την ηγεσία από την αυξανόμενη αβεβαιότητα και τη διανομή των εμπορικών διακοπών. Ακόμη και μετά την ολοκλήρωση του τιμολογίου του Trump – όταν μπορεί να είναι – οι επιχειρήσεις δεν θα είναι σίγουροι για την ανθεκτικότητά του, είτε σύμφωνα με αυτόν τον Πρόεδρο είτε με τη μελλοντική διοίκηση. Χωρίς μακροχρόνια σαφήνεια, οι πολιτικές της εταιρείας δεν μπορούν εύλογα να δικαιολογήσουν μακροχρόνιες επενδύσεις. Ως αποτέλεσμα, η τρέχουσα συνεπής προσδοκία του Wall -strite στο 8% της ετήσιας αύξησης του εισοδήματος θα βρεθεί σύντομα ως όχι περισσότερο από μια πίτα στον ουρανό.
Steve H. Hanke – Καθηγητής Εφαρμοσμένης Οικονομίας στο Πανεπιστήμιο του John Hopkins και ο συγγραφέας, με τον Loland Yeger, απόΚεφάλαια, τόκους και προσδοκίεςΟ τύπος Petko Pole είναι σύμβουλος της διακριτικής μακροοικονομικής επενδυτικής ομάδας δύο Sigma.
Διαβάστε περισσότερα:
- Είναι αδύνατο να ολοκληρωθεί η έλλειψη διαπραγμάτευσης στα τιμολόγια των ΗΠΑ και κινδυνεύει να εξαλείψει δύο μακράς υπερβολικής μας.
- Τα τιμολόγια του Trump δεν είναι “κοινή λογική” και θέτουν σε κίνδυνο την εξουσία της Αμερικής και το “υπερβολικό προνόμιο”
- Τα τιμολόγια του Trump βασίζονται σε λανθασμένες υποθέσεις σχετικά με την εμπορική ανεπάρκεια
- Τα τιμολόγια δεν θα κάνουν και πάλι τον Μεγάλο της Αμερικής: ο πρώην πρόεδρος και πρόεδρος της τράπεζας εξαγωγής-import
Αυτή η ιστορία παρουσιάστηκε αρχικά στο Fortune.com
