Μετά από περισσότερο από ένα χρόνο εκκλήσεων από τη Wall Street, ο πρόεδρος της Federal Reserve Jerome Powell έδωσε επιτέλους σήμα ότι θα αρχίσει να μειώνει τα επιτόκια. Σε μια πολυαναμενόμενη κεντρική ομιλία σε ετήσιο συμπόσιο στο Jackson Hole του Ουαϊόμινγκ, την Παρασκευή, ο Πάουελ είπε ότι η πεποίθησή του ότι ο πληθωρισμός επιστρέφει στο στόχο του 2% της Fed έχει αυξηθεί και δεν υπάρχει πλέον λόγος να διατηρούνται υψηλά τα επιτόκια για την καταπολέμησή του. .
«Είναι καιρός να προσαρμοστεί η πολιτική», είπε, σημειώνοντας ότι «οι κίνδυνοι υψηλότερου πληθωρισμού έχουν μειωθεί και οι κίνδυνοι χαμηλότερης απασχόλησης έχουν αυξηθεί».
Τα σχόλια του Πάουελ ήρθαν αφού ο πληθωρισμός υποχώρησε σε χαμηλό τριετίας στο 2,9% τον Ιούλιο και το ποσοστό ανεργίας αυξήθηκε στο 4,3%, πυροδοτώντας έναν βασικό δείκτη ύφεσης που ονομάζεται κανόνας Sama.
Έχοντας επικεντρωθεί κυρίως στην πτυχή της σταθερότητας των τιμών της διπλής εντολής της για περισσότερα από δύο χρόνια, ο Πάουελ τόνισε ότι η Fed έχει πλέον μεγαλύτερη επίγνωση των αυξανόμενων κινδύνων για την αγορά εργασίας. «Δεν επιδιώκουμε ούτε καλωσορίζουμε περαιτέρω ψύξη των συνθηκών της αγοράς εργασίας», είπε.
Κοιτάζοντας το μέλλον, ο Πάουελ είπε ότι ο χρόνος και ο ρυθμός των επερχόμενων μειώσεων των επιτοκίων θα εξαρτηθούν από τα εισερχόμενα δεδομένα, αλλά σημείωσε ότι «η κατεύθυνση του ταξιδιού είναι σαφής».
«Θα κάνουμε ό,τι είναι δυνατόν για να υποστηρίξουμε μια ισχυρή αγορά εργασίας καθώς προχωράμε περαιτέρω προς τη σταθερότητα των τιμών με αντίστοιχη μείωση του περιορισμού της πολιτικής», είπε, προσθέτοντας ότι «υπάρχουν καλοί λόγοι να πιστεύουμε ότι η οικονομία θα επιστρέψει στο 2% πληθωρισμό εάν η αγορά συνεχίζει να είναι ισχυρή».
Ο Στίβεν Μπράουν, αναπληρωτής επικεφαλής οικονομολόγος για τη Βόρεια Αμερική στην Capital Economics, είπε ότι ο «αναμφισβήτητα περιττός» τόνος της ομιλίας του Πάουελ την Παρασκευή είναι ένα σημάδι ότι μια μεγαλύτερη από την προβλεπόμενη μείωση των επιτοκίων κατά 50 μονάδες βάσης είναι πλέον δυνατή τον Σεπτέμβριο, τουλάχιστον τουλάχιστον εάν το ποσοστό ανεργίας συνεχίσει να αυξάνεται τον Αύγουστο.
Ωστόσο, ο Μπράουν υποστηρίζει ότι η άνοδος του ποσοστού ανεργίας τον Ιούλιο ήταν πιθανό να οφειλόταν σε «προσωρινούς παράγοντες», που σημαίνει ότι εκτός εάν η έκθεση για τις θέσεις εργασίας του Αυγούστου είναι θλιβερή, το πιο πιθανό αποτέλεσμα θα ήταν μια μείωση του επιτοκίου κατά 25 μονάδες βάσης τον επόμενο μήνα.
Είναι επενδυτές υπερβολικά αισιόδοξος;
Ο Glen Smith, επικεφαλής επενδύσεων στην GDS Wealth Management, υποστήριξε επίσης ότι η μείωση των επιτοκίων κατά 25 μονάδες βάσης τον Σεπτέμβριο είναι πλέον σχεδόν εγγυημένη. Είπε ότι μετά την ομιλία του Πάουελ, φαίνεται ότι η πολυαναμενόμενη και συχνά απορριφθείσα οικονομική «ήπια προσγείωση» έφτασε επιτέλους, με τη Fed να παρέμβει για να στηρίξει την οικονομία. Αλλά το πόση υποστήριξη σχεδιάζει να παράσχει η Fed παραμένει υπό αμφισβήτηση.
«Ενώ η μείωση των επιτοκίων του Σεπτεμβρίου είναι ουσιαστικά μια τελειωμένη υπόθεση προς το παρόν, το μεγαλύτερο ερώτημα είναι αν θα είναι μια εφάπαξ μείωση επιτοκίων ή αν θα είναι η αρχή ενός πιο σημαντικού κύκλου περικοπών, και αυτό θα καθοριστεί από την οικονομική δεδομένα τους επόμενους δύο έως τρεις μήνες, είπε ο Smith. Τύχη μέσω email.
Σχετικά με τη μελλοντική χαλάρωση της πολιτικής μετά τον επόμενο μήνα, ο Smith προειδοποίησε ότι οι αγορές μπορεί να ενθουσιαστούν πολύ. «Υπενθυμίζουμε στους επενδυτές ότι η αγορά έχει μια ιστορία υπερβολικά αισιόδοξη για τις μειώσεις των επιτοκίων», είπε.
Ο Brian Coulton, επικεφαλής οικονομολόγος της Fitch Ratings, επανέλαβε αυτήν την άποψη. «Δεν φαίνεται να υπάρχει σοβαρή ανησυχία για τον κίνδυνο επικείμενης ύφεσης και ενός κύματος απώλειας θέσεων εργασίας – το είδος των ανησυχιών που θα μπορούσαν να δικαιολογήσουν μια ταχεία μείωση επιτοκίων. Μάλλον, πρόκειται για τη μείωση της απειλής αύξησης των μισθών, διατηρώντας τον πληθωρισμό πολύ υψηλό», είπε. Τύχη μέσω email. «Μετά τον Σεπτέμβριο, η χαλάρωση της πολιτικής θα είναι σταδιακή».
Οι προσδοκίες για τα επιτόκια του Σεπτεμβρίου των εμπόρων ομολόγων δεν άλλαξαν πολύ μετά τη συνέντευξη Τύπου του Πάουελ. Η αγορά ομολόγων είχε ήδη τιμολόγηση με πιθανότητα 100% για μείωση επιτοκίου τον επόμενο μήνα, συμπεριλαμβανομένης πιθανότητας 32,5% για μεγάλη μείωση των επιτοκίων κατά 50 μονάδες βάσης, σύμφωνα με το εργαλείο FedWatch του Ομίλου CME, και αυτό ίσχυε μετά την ομιλία του Πάουελ.
Ωστόσο, η χρηματιστηριακή αγορά ανταποκρίθηκε σίγουρα καλά στον περιφρονητικό τόνο του Πάουελ την Παρασκευή. Ο Dow Jones Industrial Average σημείωσε άνοδο 0,79% στις 11 π.μ. ET, ενώ ο S&P 500 και ο τεχνολογικός Nasdaq σημείωσαν άλμα 0,77% και 0,96% αντίστοιχα.
Οι καταναλωτές, από την άλλη πλευρά, δεν θα δουν άμεσο όφελος από την επερχόμενη μείωση των επιτοκίων του Πάουελ. Ο Ted Rossman, ανώτερος βιομηχανικός αναλυτής της Bankrate, όπως και άλλοι, σημείωσε ότι η Fed θα μειώσει σταδιακά τα επιτόκια, πράγμα που σημαίνει ότι θα χρειαστεί χρόνος για να δούμε το κόστος δανεισμού των καταναλωτών να μειώνεται ως επί το πλείστον.
«Έχουμε ήδη δει μια σημαντική πτώση στα επιτόκια των στεγαστικών δανείων. Το μέσο επιτόκιο σταθερού στεγαστικού δανείου 30 ετών μειώθηκε από 8% τον περασμένο Οκτώβριο σε 6,62% σήμερα. Αλλά αυτό εξακολουθεί να είναι υψηλό σε σύγκριση με τις τελευταίες δύο δεκαετίες», είπε, προσθέτοντας, «Δεν έχουμε δει ακόμη σημαντική μείωση στα επιτόκια δανείων πιστωτικών καρτών ή αυτοκινήτων».
