Η αλλαγή πολιτικής της Κίνας σηματοδοτεί οικονομικές ανησυχίες, αλλά η υπερβολική τόνωση είναι απίθανη

Οι κορυφαίοι ηγέτες της Κίνας εξέπληξαν την αγορά τη Δευτέρα σηματοδοτώντας μια αλλαγή στη νομισματική πολιτική τους μετά από 14 χρόνια, υποδεικνύοντας ότι τα οικονομικά προβλήματα που αντιμετωπίζει η χώρα είναι αρκετά εδραιωμένα, αλλά ότι τα υπερβολικά κίνητρα είναι απίθανο, σύμφωνα με ειδικούς.

Η Κίνα ελπίζει να αλλάξει τη στάση της την επόμενη χρονιά από «μετρίως χαλαρή» σε «συνετή» – μια φράση που δεν έχουν χρησιμοποιήσει από την παγκόσμια οικονομική κρίση το 2008, όταν αποδυνάμωσαν τη στάση και παρέμειναν σε αυτήν μέχρι το 2010.

Αυτή είναι η πρώτη φορά που η σημερινή ηγεσία αναγνωρίζει ότι η νομισματική πολιτική πρέπει να είναι χαλαρή, θέτοντας το έδαφος για «έναν νέο κύκλο νομισματικής χαλάρωσης», δήλωσε ο Larry Hu, επικεφαλής οικονομολόγος της Macquarie.

«Ο τόνος υποδηλώνει ότι οι υπεύθυνοι χάραξης πολιτικής ανησυχούν βαθιά για τις οικονομικές προοπτικές, δεδομένης της ασθενούς εγχώριας ζήτησης και της απειλής ενός νέου εμπορικού πολέμου», πρόσθεσε ο Χου.

Παρά τον καταιγισμό μέτρων τόνωσης από τα τέλη Σεπτεμβρίου, οι πιο πρόσφατοι οικονομικοί δείκτες έδειξαν ότι η δεύτερη μεγαλύτερη οικονομία στον κόσμο εξακολουθεί να παλεύει με αποπληθωριστικές πιέσεις εν μέσω υποτονικής καταναλωτικής ζήτησης και παρατεταμένης ύφεσης στην αγορά κατοικίας.

«Τα πιθανά περιθώρια χαλάρωσης της νομισματικής πολιτικής είναι πολύ πιο περιορισμένα. 1733900921 από ό,τι πριν από 15 χρόνια», δήλωσε ο Tao Wang, επικεφαλής των οικονομικών της Ασίας και επικεφαλής οικονομολόγος για την Κίνα στην UBS Investment Bank, ο οποίος αναμένει «μείωση των επιτοκίων κατά περισσότερες από 50 μονάδες βάσης» τα επόμενα δύο χρόνια.

Η κινεζική κυβέρνηση έχει εισαγάγει «ιστορικά μεγάλα νομισματικά κίνητρα ως απάντηση στην παγκόσμια οικονομική κρίση», δήλωσε ο Gabriel Wildau, διευθύνων σύμβουλος της Teneo.

Τον Νοέμβριο του 2008, το Πεκίνο ανακοίνωσε ένα πακέτο βοήθειας 4 τρισεκατομμυρίων γιουάν (586 δισεκατομμύρια δολάρια) – περίπου το 13% του ΑΕΠ της Κίνας εκείνη την εποχή – για να στηρίξει την ανάπτυξη και να μετριάσει τον αντίκτυπο της χειρότερης παγκόσμιας οικονομικής ύφεσης σε περισσότερα από 70 χρόνια.

Όταν οι αρχές υιοθέτησαν μια «μετρίως χαλαρή» πολιτική το 2008, η Λαϊκή Τράπεζα της Κίνας μείωσε το ετήσιο επιτόκιο αναφοράς δανεισμού κατά συνολικά 156 μονάδες βάσης και τον δείκτη ταμειακών αποθεμάτων κατά 1,5 ποσοστιαίες μονάδες κατά τη διάρκεια του κύκλου χαλάρωσης, Min Min, πρώην αξιωματούχος του Το τμήμα νομισματικής πολιτικής της NBK, δήλωσε στο κρατικό μέσο ενημέρωσης Economic Observer.

Τον περασμένο μήνα, η Κίνα αποκάλυψε ένα πενταετές πακέτο τόνωσης συνολικού ύψους 10 τρισεκατομμυρίων γιουάν για την αντιμετώπιση προβλημάτων χρέους της τοπικής αυτοδιοίκησης, ενώ έδειξε ότι θα ακολουθήσει περισσότερη οικονομική στήριξη το επόμενο έτος. Αυτό αντιπροσωπεύει μόνο περίπου το 2,5% του ετήσιου ΑΕΠ της Κίνας, δήλωσε τον Οκτώβριο ο Ting Lu, επικεφαλής οικονομολόγος για την Κίνα στη Nomura.

Το πρόγραμμα ανταλλαγής χρέους θα πρέπει να επεκταθεί σημαντικά για να αντισταθμιστεί το χρέος της τοπικής αυτοδιοίκησης, το οποίο έφτανε σχεδόν το μισό μέγεθος του ΑΕΠ της χώρας, δήλωσαν οικονομολόγοι της Morgan Stanley.

Η Morgan Stanley αναμένει ότι το δημοσιονομικό έλλειμμα της κεντρικής κυβέρνησης θα διευρυνθεί κατά 1,4 ποσοστιαίες μονάδες το επόμενο έτος, καθώς η κυβέρνηση δανείζεται περισσότερα για να στηρίξει την οικονομία. Η Κίνα διατήρησε τον στόχο για το έλλειμμα της κεντρικής κυβέρνησης στο 3% φέτος.

Η PBOC μειώνει τα βασικά επιτόκια από τα τέλη Σεπτεμβρίου, αφού η Ομοσπονδιακή Τράπεζα των ΗΠΑ ξεκίνησε τον κύκλο χαλάρωσής της με σημαντική μείωση κατά 50 μονάδες βάσης στα μέσα Σεπτεμβρίου.

Η μείωση των επιτοκίων της Ομοσπονδιακής Τράπεζας των ΗΠΑ έδωσε στην Κίνα την ευκαιρία να μειώσει το κόστος εγχώριου δανεισμού χωρίς να προκαλέσει πτώση του κινεζικού γουάν. Ωστόσο, η PBOC συγκρατείται από την πιο επιθετική μείωση των επιτοκίων λόγω ανησυχιών για πιθανή φυγή κεφαλαίων εάν διευρυνθεί το χάσμα μεταξύ των επιτοκίων της Κίνας και άλλων χωρών.

Ο τόνος της συνεδρίασης του Πολιτικού Γραφείου της Δευτέρας ενίσχυσε τις προσδοκίες της αγοράς ότι η PBOC είναι πιθανό να μειώσει τα βασικά επιτόκια κατά 40 έως 50 μονάδες βάσης, πλησιέστερα στο 1%, μέχρι το τέλος του 2025, δήλωσε ο Ju Wang, επικεφαλής της στρατηγικής νομισμάτων και επιτοκίων για την ευρύτερη Κίνα. στο BNP. Αυτό είπε ο Paribas σε δήλωση την Τρίτη.

Τα στοιχήματα για περαιτέρω μειώσεις επιτοκίων τροφοδότησαν ένα εκτεταμένο ράλι των κινεζικών κρατικών ομολόγων, στέλνοντας τις αποδόσεις 10 ετών σε ιστορικό χαμηλό την Τρίτη.

Αν και η νομισματική χαλάρωση θα μπορούσε να ασκήσει πίεση στο κινεζικό γουάν, «εξασφαλίζοντας [economic] Η δυναμική της ανάπτυξης θα έχει μεγαλύτερη προτεραιότητα από τη σταθεροποίηση της συναλλαγματικής ισοτιμίας», δήλωσε στο CNBC ο Bruce Pang, επικεφαλής οικονομολόγος για την Ευρύτερη Κίνα στην JLL.

Ο Pang αναμένει από την κεντρική τράπεζα να μειώσει τον δείκτη υποχρεωτικών αποθεματικών, ή RRR, βασικό μοχλό για τη διαχείριση της ρευστότητας, εντός ενός μήνα.

Περισσότερες λεπτομέρειες σχετικά με τα σχέδια μακροοικονομικής πολιτικής του Πεκίνου θα αποκαλυφθούν στο ετήσιο οικονομικό συνέδριο εργασίας, το οποίο λέγεται ότι βρίσκεται σε εξέλιξη και λήγει την Πέμπτη, πρόσθεσε ο Wang της UBS.

Ωστόσο, οι περισσότεροι βασικοί στόχοι πολιτικής και οι λεπτομέρειες των μέτρων τόνωσης θα ανακοινωθούν μόνο στο Εθνικό Λαϊκό Συνέδριο τον Μάρτιο του επόμενου έτους, πρόσθεσε.

Οι επενδυτές και οι οικονομολόγοι αναμένουν οποιαδήποτε συγκεκριμένα αποτελέσματα πολιτικής, ιδίως όσον αφορά την πρόσθετη δημοσιονομική στήριξη και τα κίνητρα άμεσης κατανάλωσης.

Η πιο έντονη γλώσσα της Δευτέρας δεν σημαίνει ότι «το ερέθισμα τύπου μπαζούκας θα φτάσει αμέσως», είπε ο Wildau, ο οποίος πιστεύει ότι οι κορυφαίοι ηγέτες θα αναπτύξουν το νέο ερέθισμα «σταδιακά, ανάλογα με τα δεδομένα, διατηρώντας παράλληλα κάποια πυρομαχικά στο αποθεματικό». ως απάντηση στους πιθανούς δασμούς των ΗΠΑ το επόμενο έτος.

Η αναζωογόνηση της κατανάλωσης των νοικοκυριών είναι κορυφαία προτεραιότητα για τους υπεύθυνους χάραξης πολιτικής, είπε ο Wang, προβλέποντας ότι η κυβέρνηση θα υπερδιπλασιάσει το πρόγραμμα συναλλαγών της σε περισσότερα από 300 δισεκατομμύρια γιουάν για να ενισχύσει τις εγχώριες δαπάνες.

Τον Ιούλιο, η Κίνα ανακοίνωσε 300 δισεκατομμύρια γιουάν (41,5 δισεκατομμύρια δολάρια) σε εξαιρετικά μεγάλα ειδικά κρατικά ομόλογα για να υποστηρίξει τις εμπορικές πολιτικές και τις αναβαθμίσεις εξοπλισμού σε μια προσπάθεια να στηρίξει τη ζήτηση των καταναλωτών.

Πέρα από το πρόγραμμα εμπορικών συναλλαγών, το τρέχον πακέτο δημοσιονομικών κινήτρων δεν δίνει μεγάλη έμφαση στην τόνωση της κατανάλωσης, η οποία είναι το κλειδί για την οικονομική ανάκαμψη, δήλωσε την Τετάρτη ο Sunny Liu, ανώτερος οικονομολόγος της Oxford Economics, τονίζοντας ότι η Κίνα θα συνεχίσει να αντιμετωπίζει αποπληθωρισμό. κρίση. πίεση στο εγγύς μέλλον.

Η Έβελιν Τσενγκ του CNBC συνέβαλε σε αυτήν την αναφορά.